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近日，探路者陸續(xù)披露2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)?；赝?025年，消費(fèi)市場(chǎng)復(fù)蘇節(jié)奏分化、戶外賽道競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)深化，半導(dǎo)體行業(yè)則在AI技術(shù)快速迭代的背景下迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)與格局重塑。面對(duì)復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，探路者錨定“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略，一邊夯實(shí)戶外主業(yè)的龍頭根基，一邊加速芯片業(yè)務(wù)的國(guó)產(chǎn)替代落地，全年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)明顯的前低后高走勢(shì)，四季度業(yè)績(jī)拐點(diǎn)清晰。2026年開(kāi)年，公司復(fù)蘇勢(shì)能全面兌現(xiàn)，一季度營(yíng)收、利潤(rùn)雙雙走高，戶外、芯片兩大板塊同步增長(zhǎng)，讓市場(chǎng)清晰看到雙主業(yè)協(xié)同的長(zhǎng)期價(jià)值。

行業(yè)變局中筑牢根基，2025年四季度迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)

2025年，國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步復(fù)蘇但內(nèi)部分化的態(tài)勢(shì)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全年全國(guó)居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)5.0%，人均消費(fèi)支出實(shí)際增長(zhǎng)4.4%，其中人均衣著支出同比增長(zhǎng)2.2%，服裝、鞋帽、針紡織品類限額以上單位商品零售額同比增長(zhǎng)3.2%。

相比傳統(tǒng)服飾賽道的平穩(wěn)增長(zhǎng)，戶外運(yùn)動(dòng)行業(yè)在消費(fèi)熱潮與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的雙重驅(qū)動(dòng)下，跑出了遠(yuǎn)超大盤的增速。根據(jù)京東聯(lián)合中國(guó)紡織品商業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的白皮書(shū)，2025年國(guó)內(nèi)沖鋒衣市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)287億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)18.5%；淘寶天貓相關(guān)白皮書(shū)則顯示，我國(guó)經(jīng)常參加體育鍛煉的人數(shù)比例已升至38.5%，行業(yè)擴(kuò)容的長(zhǎng)期趨勢(shì)十分明確。但與此同時(shí)，戶外行業(yè)的金字塔競(jìng)爭(zhēng)格局也在持續(xù)深化，國(guó)際品牌牢牢把持高端市場(chǎng)，大眾市場(chǎng)涌入大量新玩家，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，給行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來(lái)了不小的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。

半導(dǎo)體行業(yè)這邊，2025年全球市場(chǎng)在AI技術(shù)商業(yè)化落地提速的帶動(dòng)下強(qiáng)勢(shì)回暖，美國(guó)半導(dǎo)體協(xié)會(huì)（SIA）數(shù)據(jù)顯示，全年全球芯片銷售額達(dá)7917億美元，同比增長(zhǎng)25.6%，創(chuàng)下歷史新高。行業(yè)內(nèi)部同樣呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，消費(fèi)電子市場(chǎng)仍有周期波動(dòng)，國(guó)際大廠在核心技術(shù)上的壁壘依然存在，但國(guó)內(nèi)政策面迎來(lái)了重大轉(zhuǎn)折——2026年3月，國(guó)家發(fā)改委明確將集成電路列為六大新興支柱產(chǎn)業(yè)之首，產(chǎn)業(yè)定位從過(guò)去的“戰(zhàn)略性”升級(jí)為“支柱性”，給國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)帶來(lái)了歷史性的發(fā)展機(jī)遇。

正是在這樣的行業(yè)大背景下，探路者2025年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.81億元，歸母凈利潤(rùn)7898.80萬(wàn)元。拆分全年經(jīng)營(yíng)節(jié)奏來(lái)看，公司業(yè)績(jī)呈現(xiàn)出非常明確的前低后高走勢(shì)，四季度單季營(yíng)收、利潤(rùn)環(huán)比均出現(xiàn)顯著改善，成為全年經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵拐點(diǎn)。

作為國(guó)內(nèi)戶外賽道的老牌龍頭，探路者在戶外主業(yè)的核心護(hù)城河仍在持續(xù)加固。過(guò)去二十七年，公司一直深耕戶外用品的研發(fā)設(shè)計(jì)，搭建起擁有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的“極地仿生科技平臺(tái)”，2025年更是在綠色材料、仿生科技上接連落地新突破：比如把二氧化碳捕集利用技術(shù)和生物基材料結(jié)合，攻克了多組分共混紡絲技術(shù)，做出了兼顧高彈性和減碳屬性的低碳纖維；零氟超疏水技術(shù)、靜電紡絲納米防水透濕材料的落地，也讓產(chǎn)品在保證專業(yè)性能的同時(shí)，進(jìn)一步降低了全生命周期的碳足跡。

這些硬核的研發(fā)成果，也讓公司在2025年拿下了16項(xiàng)行業(yè)獎(jiǎng)項(xiàng)，不僅連續(xù)十二年在全球ISPO Textrends功能性紡織品評(píng)選中獲獎(jiǎng)，更是連續(xù)第二年摘得中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)——這也是國(guó)內(nèi)紡織行業(yè)的最高榮譽(yù)。截至2025年末，公司累計(jì)參與起草制定21項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)、21項(xiàng)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，手握156項(xiàng)有效專利，研發(fā)實(shí)力在國(guó)內(nèi)戶外行業(yè)里穩(wěn)居第一梯隊(duì)。

更難得的是，探路者的研發(fā)實(shí)力，一直在國(guó)家級(jí)重大項(xiàng)目中得到實(shí)打?qū)嵉尿?yàn)證。2025年，公司繼續(xù)為中國(guó)南北極考察、神舟系列載人航天、“蛟龍”號(hào)大洋深潛等國(guó)家級(jí)項(xiàng)目提供專業(yè)裝備支持，和中國(guó)極地研究中心的合作已經(jīng)進(jìn)入第17個(gè)年頭，也已經(jīng)連續(xù)十年為中國(guó)載人航天事業(yè)提供艙內(nèi)服裝裝備，這種來(lái)自國(guó)家級(jí)項(xiàng)目的長(zhǎng)期背書(shū)，構(gòu)筑了其他品牌難以復(fù)制的專業(yè)壁壘。

產(chǎn)品端，公司精準(zhǔn)踩中了行業(yè)“功能與時(shí)尚兼顧”“場(chǎng)景跨界融合”的核心趨勢(shì)，核心品類沖鋒衣、防曬衣、越野跑鞋等持續(xù)做功能細(xì)化與材質(zhì)升級(jí)，多款產(chǎn)品入選工信部年度紡織創(chuàng)新產(chǎn)品；同時(shí)還前瞻性布局了智能外骨骼賽道，推出迭代后的髖關(guān)節(jié)外骨骼產(chǎn)品，初步驗(yàn)證了C端零售與景區(qū)租賃的商業(yè)模式，給主業(yè)打開(kāi)了全新的增長(zhǎng)空間。

渠道端，探路者“線下深耕、線上突破”的全渠道策略，在2025年也見(jiàn)到了實(shí)效。線下渠道沒(méi)有盲目擴(kuò)店，反而以優(yōu)化結(jié)構(gòu)為核心，主動(dòng)關(guān)停了一批低效門店，把資源向購(gòu)物中心等高勢(shì)能渠道傾斜，同時(shí)打造標(biāo)桿門店模型，提升單店運(yùn)營(yíng)效率；截至2025年末，探路者主品牌加兒童品牌共有連鎖門店847家。線上渠道則在行業(yè)整體承壓的背景下實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，2025年戶外線上主營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到3.80億元，同比增長(zhǎng)1.67%，不僅搭建起了品牌自播加頭部達(dá)人合作的雙輪驅(qū)動(dòng)體系，還打造出了多款千萬(wàn)級(jí)爆品，平臺(tái)會(huì)員的規(guī)模和復(fù)購(gòu)率都實(shí)現(xiàn)了雙增長(zhǎng)，線上渠道的增長(zhǎng)韌性十足。

作為公司打造的第二增長(zhǎng)曲線，芯片業(yè)務(wù)在2025年消費(fèi)電子周期波動(dòng)的背景下，依然實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.30億元，同比增長(zhǎng)3.43%。經(jīng)過(guò)幾年的布局，探路者已經(jīng)搭建起了覆蓋“芯片設(shè)計(jì)-IP授權(quán)-封裝測(cè)試-終端方案”的完整產(chǎn)業(yè)鏈，形成了觸控IC、MiniLED顯示驅(qū)動(dòng)IC、指紋識(shí)別芯片、視頻壓縮IP等六大業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)展的格局。

在核心賽道上，公司的技術(shù)壁壘非常清晰：是全球少數(shù)掌握On-Cell單層自容式觸控技術(shù)并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；鲐浀钠髽I(yè)，也是國(guó)內(nèi)同時(shí)具備直顯和背光MiniLED主動(dòng)式驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)能力的企業(yè)，更是連續(xù)多年穩(wěn)居國(guó)內(nèi)智能門鎖指紋識(shí)別芯片市場(chǎng)占有率第一的位置，核心技術(shù)都處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，精準(zhǔn)契合半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代的行業(yè)發(fā)展方向。

2026年一季度業(yè)績(jī)?nèi)?/strong>復(fù)蘇，雙主業(yè)齊增夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展根基